الشراء بالهامش
الشراء بالهامش هو عبارة عن الاقتراض لشراء الأوراق المالية على أن تكون تلك الأوراق المالية ذاتها ضماناً للأموال المقترضة.
يعمل الشراء بالهامش على زيادة القوة الشرائية للمستثمر، بمعنى أنه يستطيع شراء كمية أكبر من الأوراق المالية دون دفع كامل قيمتها من موارده الذاتية، مع تحمله الفوائد والرسوم المقررة.
يساعد الشراء الهامشي المستثمر على تحقيق ربح أعلى في حالة ارتفاع أسعار الأوراق المالية، لكنه في الوقت نفسه يعرّضه لخسائر أكبر في حالة انخفاض الأسعار.
مخاطر الشراء بالهامش
- يمكن للعميل الذي يتوقع ارتفاع أسعار الأوراق المالية أو دخلاً إضافياً مستقبلياً أو لديه مصادر دخل كافية لتسديد التمويل أن يشتري أوراقاً مالية بقيمة تصل إلى ضعف المبلغ المودع، مما يؤدي حتماً إلى ارتفاع أرباحه المحتملة.
-
لكن هناك العديد من المخاطر التي يجب أخذها في الاعتبار:
- قد يحقق المستثمر خسائر تتجاوز قيمة استثماره المبدئي.
- ضرورة إيداع أموال أو أوراق مالية إضافية عند تلقي مطالبة (Margin Call) من شركة السمسرة.
- إذا لم يفِ المستثمر بمتطلبات الهامش، يجوز لشركة السمسرة بيع كامل أو جزء من أسهمه دون استشارته.
- يساهم الشراء بالهامش في زيادة حجم تعاملات السوق مما قد يؤدي إلى مشاكل هيكلية عند هبوط الأسعار بشكل حاد.
- في حالة عجز العميل عن تقديم ضمانات إضافية عند انخفاض الأسعار، قد يؤدي البيع القسري إلى خسائر كبيرة.
- لا ينبغي للمستثمر أن يتوقع أرباحاً ضخمة بشكل دائم، حيث أن هذا النظام محفوف بالتقلبات والمخاطر غير المتوقعة.
- هناك منافسة من عملاء آخرين وشركات تسعى لتحقيق نفس المكاسب.
- قد تقبل بعض الأوراق المالية كضمان في فترة معينة لكنها تفقد هذه الصفة إذا لم تعد تستوفي معايير البورصة أو الشركة.
- لا يجوز استخدام الأموال المخصصة للعلاج أو التعليم أو الحاجات الضرورية في عمليات الهامش، لكونها عالية المخاطر.
الإجراءات المتبعة في تقييم المديونية
تقوم الشركة بإعادة تقييم (Mark-to-Market) الأوراق المالية المشتراة بالهامش يومياً وفقاً لقيمتها السوقية.
إذا تجاوزت مديونية العميل 60% من القيمة السوقية للأسهم أو 85% للسندات الحكومية، تقوم الشركة بإخطار العميل لتخفيض النسبة سواء بالسداد النقدي أو بتقديم ضمانات إضافية.
تقوم الشركة ببيع الأوراق المالية وتسييل الضمانات لإعادة المديونية إلى: 50% للأسهم أو 80% للسندات الحكومية في الحالات التالية:
- إذا لم يقم العميل بتخفيض المديونية خلال يومين عمل من الإخطار ولم يقدم ضمانات إضافية.
- إذا بلغت المديونية 70% للأسهم أو 90% للسندات الحكومية.
قد تتضمن العقود نسباً أقل لتسييل الضمانات، ويجب إخطار العميل بذلك وفقاً لشروط الاتفاقية.
ملاحظات أخرى
- يجب على المستثمر مراجعة اتفاقية الشراء بالهامش بعناية قبل التوقيع، حيث تحدد شروط ومتطلبات منح الائتمان، كيفية احتساب الفائدة، واستخدام الأسهم كضمان.
- ينبغي أن توضح الاتفاقية الظروف التي قد تدفع شركة السمسرة لبيع الأوراق المالية لاسترداد القرض.
- الخلاصة: الشراء بالهامش أكثر خطورة من الشراء النقدي (الذي يتم فيه دفع قيمة الأوراق المالية كاملة)، وعلى المستثمر أن يقارن بين المخاطر والعائد المتوقع في ضوء ظروفه المالية وأهدافه الاستثمارية وقدرته على تحمل المخاطر.